Аналитик RoboForex о том, что происходит на китайском фондовом рынке

За последние несколько недель июня и начало июля китайский фондовый рынок обвалился почти на 30%. По мнению аналитиков, если его не удастся стабилизировать, масштабный экономический кризис может ударить по Китаю и плотно с ним сотрудничающим странам.

Аналитик компании RoboForex Андрей Гойлов объяснил AD, что на самом деле происходит сейчас в Китае и как это может отразиться на экономике других стран.

В последние несколько недель на китайском фондовом рынке наблюдается паника — в период с 12 июня по 7 июля его капитализация, как
сообщают «Ведомости», упала на 3,5 трлн юаней или $572,2 млрд. В понедельник, 6 июля, 200 компаний, торгующихся на Шанхайской бирже, приостановили операции с собственными ценными бумагами (всего число таких компаний уже почти достигло 800).

«Иностранные инвесторы избавляются от китайских бумаг рекордными темпами. BMI Research (подразделение рейтингового агентства Fitch) считает, что если падение продолжится, инвесторы окончательно утратят доверие к способности китайских властей как-то контролировать рынок», —
пишет «Интерфакс».

«Я никогда не видел такого падения прежде. Я думаю, что никто не видел. Ликвидности совсем нет», —
отмечает аналитик Northeast Securities Ду Чанчунь в беседе с агентством Reuters.

Правительство Китая, как сообщает издание «Ведомости», всеми средствами пытается устранить панику среди инвесторов и игроков рынка — представители Госсовета, Народного банка Китая и финансовых регуляторов 4 июля приняли решение заморозить IPO и создать стабилизационный фонд.

В него инвестируют свои средства около 20 крупнейших фирм, работающих с ценными бумагами — каждая должна будет вложить по 15% собственных активов по состоянию на конец июня, но общая сумма должна составить не менее $19,3 млрд (около 120 млрд юаней). Средства пойдут на покупку паёв биржевых фондов, инвестирующих в крупные компании.

Однако по мнению экономиста Дун Тао, падение рынка уже невозможно остановить — оно будет только продолжаться. Он также полагает, что паника может распространиться с финансового рынка и на другие экономические сектора Китая.

Беспокойство выражает и стратег Bocom International Holdings Хао Хан — он полагает, что «ста двадцати миллионов не хватит и на час при таком рынке». По его словам, пузырь неизбежно продолжит сдуваться.

Руководитель отдела аналитики трейдинговой компании RoboForex Андрей Гойлов рассказал AD, что происходит на китайском фондовом рынке, что послужило причиной падения и чем оно может грозить мировой экономике.

Андрей Гойловруководитель отдела аналитики компании RoboForex

Падение цен на рынке акций КНР продолжается уже около трёх недель. Только с 12 июня китайский фондовый рынок потерял в стоимости 3,5 трлн юаней, или 572,21 млрд долларов. По сути, произошел стремительный обвал, когда один актив потянул вниз за собой другие. Наиболее пострадали индивидуальные инвесторы, которых на китайском рынке более 80%. Именно срабатывание маржин-коллов стало огромной проблемой для них и их кредиторов — они распродают всё, что могут найти.

Маржин-колл — это требование брокера о внесении клиентом дополнительного обеспечения на свой счет. Если у трейдера недостаточно свободной маржи, он вынужден или пополнить счёт, или закрыть часть торговых позиций. В Китае сложилась ситуация, при которой огромному количеству мелких инвесторов пришлось срочно закрывать торговые позиции. При этом они были вынуждены продавать свои активы, чтобы получить деньги. Широкие распродажи активов переросли в обвал рынка.

Лавинообразное падение уже заставило власти КНР 8 июля ввести временный запрет на продажу акций. Решение касалось госкомпаний и должно было действовать до окончания нынешнего периода волатильности.

Впрочем, эта мера была сразу же ужесточена: в тот же день был введен шестимесячный мораторий на продажу бумаг публичных компаний мажоритариями. Озвучены и другие срочные меры. Так, 28 компаний, которые были намерены провести IPO, отложат их. Кроме того, будет создан стабфонд, в который 20 крупнейших фирм, работающих с ценными бумагами, инвестируют 15% собственных чистых активов по состоянию на конец июня.

Меры беспрецедентные, но и происходящее также нельзя назвать обычным рыночным падением цен. Практически для всех инвесторов китайского рынка обвал оказался крайне болезненным. По рынку циркулируют слухи, что в падении цен виноваты «иностранные дьяволы».

Ранее президент Си Цзиньпин представил план, предполагающий открытие финансовой системы Китая, который нуждается в иностранных инвесторах, в том числе для продвижения номинированных в юанях финансовых продуктов. Данные продукты являются ключевыми для интернационализации китайской валюты. Регуляторы уже начали искать виноватых. Наказание может быть жестким, и остановит столь необходимые финансовые реформы, отпугнув иностранных инвесторов от Китая на долгие годы.

Что же находилось у истоков текущего обвала? Первой и наиболее важной причиной является необоснованный рост фондового рынка Поднебесной в последнее время. Рынок акций КНР входил в число наиболее динамично развивающихся рынков мира: Шанхайский фондовый рынок вырос более чем на 150% за 12 месяцев до начала обвала.

На фоне массивных вливаний ликвидности крупнейшими мировыми центробанками, огромная денежная масса беспрепятственно текла на рынки развивающихся стран, в первую очередь, китайский, как один из наиболее перспективных с точки зрения развития. Желание «прикупить что-нибудь китайское» поощряли и действия Банка Китая, который постепенно ослаблял монетарную политику.

Подъём также стимулировался инвестициями в недвижимость, а либерализация законодательства, облегчившая иностранным компаниям доступ на фондовый рынок КНР, привлекла на фондовый рынок страны рекордное количество компаний.

Аналитики не раз предупреждали, что рост цен китайских акций не имеет фундаментальной поддержки, а связан в основном со спекулятивными факторами. И как только инвесторы просчитали и осознали, что рынок реально сильно переоценён, они начали продавать.

Правительство понимает, что углубление рисков в финансовой сфере ослабляет реальный сектор экономики и даже может привести к социальным беспорядкам. Уже сейчас понятно, что экономика Поднебесной теряет темп: она за последние годы упала вдвое — с 14% в 2007 года до 7,4% в 2014 г. Первая оценка по ВВП страны за второй квартал 2015 года будет опубликована 30 июля и, как ожидается, покажет самые медленные темпы роста ВВП страны с начала финансового кризиса. А падение фондового рынка может в перспективе ещё больше сказаться на росте экономики.

На данный момент существует реальная угроза того, что «беспорядки» на рынке акций КНР напрямую или косвенно отразятся и на других финансовых рынках. Такие товары, как медь и серебро, за последние дни значительно упали в цене.

Вдобавок существует негативный эффект для настроений инвесторов, которые крайне настороженно воспринимают подобные новости, даже если они не касаются их напрямую. Азиатские страны имеют крепкие торговые связи с Китаем, поэтому они первыми понесут убытки, если его экономика пострадает от падения фондового рынка.

Между тем, инвесторы в Австралии тоже начинают ощущать на себе последствия спада китайского рынка акций, так как падение цен на сырьевые товары отражается на них напрямую. Ситуация негативно повлияет и на других торговых партнерах КНР: США и Великобританию. Первые являются одним из важнейших потребителей товаров из Китая, вторая — шестым по величине экспортным рынком страны.

Западные эксперты придерживаются мнения, что потенциально фондовый обвал в КНР со всеми политическими, социальными и экономическими рисками, которые он может повлечь за собой, может оказаться гораздо большей угрозой для мировой экономики, чем долговой кризис в Греции. По словам Кэтлин Брукс, директора по исследованиям Forex.com, на фоне распродажи китайских акций в последние недели волатильность на европейских и американских фондовых рынках может выглядеть как весёлая прогулка в парке.